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106只基金轻松飞跃5178高点 新华行业轮换押注中航黑豹狂涨34%

[2017-06-17 11:14:27] 来源: 编辑: 点击量:
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导读:   两年前的2015年6月12日,指数冲击最高点5178点无果,转而掉头向下。疯牛行情在这一天终结,此后的股灾和几度余震造成了巨大的破坏力。即使经过了两年的修复,目前的上证指数也仅有最高点时的61%。虽然指数仍然在股灾

  两年前的2015年6月12日,指数冲击最高点5178点无果,转而掉头向下。疯牛行情在这一天终结,此后的股灾和几度余震造成了巨大的破坏力。即使经过了两年的修复,目前的上证指数也仅有最高点时的61%。虽然指数仍然在股灾的阴影下龃龉前行,却已经有一些偏股型基金顺利超越了前期的高点。今天,牛熊交易室就来盘点一下哪些偏型基金超越了5178点时的表现。

  经牛熊交易室统计,目前2015年4月15日之前成立的偏股型基金共有848只(给予了两个月的建仓期。因为牛熊交易室认为尚在建仓期,被动保持低仓位而躲过股灾的基金是幸运,与基金经理的能力无关)。其中,在剔除疑似大额赎回的基金后,有106只基金已经超越5178点时的净值表现。

  牛熊交易室对这106只基金产品进行分析后发现,它们之所以刷新5178点的表现,无非是两个核心的原因。第一:股灾发生时能及时或提前减仓,所以股灾对其冲击较小,填坑较容易;第二:虽然股灾发生时未能充分回避,但之后的反弹强劲。而强反弹的原因可以是因为踏对了市场的风格,也可以是选股能力较强。

  及时减仓:新华行业轮换提前清仓,布局中航黑豹(600760,股吧)获益丰厚

  牛熊交易室对比了偏股型基金整体和超越高点的基金们2015年二季度股票仓位的分布情况,如下。我们可以清楚的看出,虽然有305只基金是可以自由调整股票仓位的灵活配置型基金,但在股灾发生后,能及时减仓的基金仍是少数。而大多数及时减仓的基金的表现都已经超越了前期的高点。

  超越高点的基金产品中,又有75只产品风险意识非常强,2015二季度的股票仓位在10%以下,仅有22只基金在彼时股票仓位仍保持在80%以上。可见,规避或减小股灾的冲击是大部分基金能创净值新高的原因。

  图表1:偏股型基金VS.超越高点基金2015二季度的股票仓位;来源:Wind资讯,牛熊交易室
  图表1:偏股型基金VS.超越高点基金2015二季度的股票仓位;来源:Wind资讯,牛熊交易室

  自5178点后收益率最高的10只偏股型产品中,属于及时减仓的基金为如下五只。我们可以发现,这五只基金2015年二季度的股票仓位无一超过15%。通过观察净值曲线我们可以发现,这些基金产品无一例外都是在股灾发生前就已经主动降低了仓位,而非在股灾发生后被动减仓。这也比较好理解,在急跌的市场环境下流动性已然缺失,想要减仓而不折损净值是不太可能的。

  图表2:及时减仓基金示例;来源:Wind资讯,牛熊交易室
  图表2:及时减仓基金示例;来源:Wind资讯,牛熊交易室

  以区间收益率最高的新华行业轮换配置A(519156.OF)为例,从净值曲线判断,该基金在2015年6月初主动抛售了大部分股票。同时,分析该基金重仓股我们还能发现,其不仅择时决策做的很精准,还有很强的选股能力,但这个能力仅限于一只个股,因为该基金重仓的大部分个股表现较为一般。

  新华行业轮换配置A在2016年二季度重仓了中航黑豹(600760.SH),中航黑豹在2016年底完成重组复牌后,连续拉出了18个涨停板的走势,所以新华行业轮换配置A的净值也一路高走。直到2017年4月份中航黑豹开始随军工板块调整,该基金的净值也同步下挫,体现出押宝一只个股的风险所在。

  图表3:新华行业轮换配置净值走势图;来源:Wind资讯,牛熊交易室
  图表3:新华行业轮换配置净值走势图;来源:Wind资讯,牛熊交易室

  反弹强劲:东方红睿丰持续重仓海康威视(002415,股吧)等牛股

  大家都知道,从5178点以来市场的风格是逐步从成长风格切换成价值风格,而且大盘蓝筹的表现尤为出色。牛熊交易室统计了106只超越高点基金在2016年年底的持仓风情情况,如下。我们发现,从市值风格来看,绝大多数基金都体现出大盘风格,其中又以大盘价值型基金最多,占比近6成。可见,大多数超越高点表现的基金都有顺应市场主流行情的意识。

  图表4:超越高点基金风格;来源:Wind资讯,牛熊交易室
  图表4:超越高点基金风格;来源:Wind资讯,牛熊交易室

  自5178点后收益率最高的10只偏股型产品中,属于反弹强劲的基金为如下五只。我们可以发现,这五只基金在2015年二季度的股票仓位都在8成以上,所以受到了股灾的正面冲击。 

  图表5:反弹强劲基金示例;来源:Wind资讯,牛熊交易室
  图表5:反弹强劲基金示例;来源:Wind资讯,牛熊交易室

  同时,这五只基金中前三名均为林鹏管理的“东方红”系列产品,5178以来均有近30%的收益率。在牛熊交易室的基金年中盘点中,已经分析过林鹏管理的东方红系列产品持仓较为相近,所以我们以收益率最高的东方红睿丰( 169101.OF )为例进行分析。

  从东方红睿丰的净值曲我们可以发现,从2016年以来,其净值表现就持续跑赢沪深300。是什么让该基金具有如此强大的填坑能力呢?牛熊交易分析了其从2015年一季度至2017年一季度这9个季度的重仓股数据可知,东方红睿丰重仓股的轮换频率较低,这9个季度的第一重仓股均为海康威视(002415.SZ)。海康威视作为绩优白马股的典范,2016年以来的表现非常强劲,自5178点以来股价上涨了52%。同时,该基金重仓8个季度的恒瑞医药(600276,股吧)(50.280, -0.54, -1.06%)(600276.SH)更加强势,相同区间的涨幅高达53%。东方红睿丰一直保持着较高的仓位,可见其超额收益的来源主要是出色的选股能力。

  图表6:东方红睿丰净值走势图;来源:Wind资讯,牛熊交易室
  图表6:东方红睿丰净值走势图;来源:Wind资讯,牛熊交易室

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